BOB半岛华福证券：给予祥生医疗买入评级目标价位4395元

　　BOB半岛华福证券有限责任公司盛丽华,刘佳琦近期对祥生医疗进行研究并发布了研究报告《2023年快报点评：海外渠道加速拓展，实现业务稳健增长》，本报告对祥生医疗给出买入评级，认为其目标价位为43.95元，当前股价为29.96元，预期上涨幅度为46.7%。

　　祥生医疗(688358) 投资要点： 事件：公司发布2023年业绩快报。 公司预计2023年实现营收4.9亿元(同比+29%)BOB半岛，实现归母净利润1.55亿元(同比+47%)，实现归母扣非净利润1.46亿元(同比+48%)。 单Q4预计实现营收8822万元(同比+231%)，实现归母净利润1371万元(上年同期亏损1976万元)，实现归母扣非净利润1078万元(上年同期亏损2525万元)。 海外加速渠道拓展BOB半岛，实现海外业务稳健增长。 报告期内公司业绩增长主要系公司积极布局海外营销网络，持续推进海外渠道建设等工作，实现公司海外业务稳健增长，进而带动净利润增长所致。公司海外产线齐全，掌超SonoEye引流加速高端产品入院；最新款高端推车式超声SonoMax已在欧洲推出；全球最轻薄笔 记本超声SonoAir自2022年底推向欧洲市场，2023年3月取得FDA 市场准入许可，已获得包括康养、理疗、美容等诸多领域客户在内的订单和好评。我们认为掌超引流已实现阶段性进展，随新品SonoMax、SonoAir等高端产品在海外实现放量，公司外销业务有望持续较高速增长。 拓展便携化超声运用领域，加深与超声国际头部厂商合作BOB半岛。 2023年公司在开拓超声新领域方面厚积薄发，在直升机航空医疗(公卫)救援、精准医美、健康辅助等方面取得了突破。国际厂商合 华福证券 作方面，2023年5月公司与飞利浦签署合作备忘录，目标聚焦本地临 床需求，为中国客户带来适用于广泛关护场景的国产便携超声设备，未来有望加速拓展公司便携化产品销售渠道并实现双方深度合作。 盈利预测与投资建议 根据业绩快报调整盈利预测，我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.6/2.1/2.8亿元(前值为1.7/2.2/2.9亿元)，CAGR为38.4%。2024年公司与飞利浦合作产品将进入完整放量周期，公司有望实现业绩加速增长，维持24年23倍PE估值，对应目标价43.95元，维持“买入”评级BOB半岛。 风险提示 与飞利浦合作产品推广不及预期；新产品取证及推广情况不及预期；超声非医疗领域市场推广或遇不确定性；汇率波动风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算BOB半岛，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.3%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.79亿，根据现价换算的预测PE为18.06。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为45.0。

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